国内铁路建设快速复苏，城轨建设迎来井喷。国内轨道交通已经渡过低潮，开始快速增长。①从国铁投资看，9月和10月铁路基本建设投资642.7亿元和697.7亿元，同比增长111.3%和240.8%，环比增长63%和8.5%；②从城市轨道交通方面看，9月发改委集中批复了一大批城市轨道交通建设项目，总在建工程量达到了约1840km，远期建设里程数目达到了3600km，将带来约1.6万亿投资。下游投资的高速增长带来对轨道交通设备需求的迅速增加，相关厂商将会获益。　　

　　下游轨道交通投资复苏推动公司收入持续增长。①13-14年迎来高铁通车里程高峰，铁道部动车组需求量将达到400-600列每年，公司动车将获得一半份额；②国内机车采购已经重启，公司凭借在电力机车的优势实力，有望获得50%以上份额；③城轨市场爆发将使公司直接受益，公司11年城轨交通设备订单占全年国内订单68.5%，近期已经又获得约43亿元新订单；④客货分流货运需求增加，带来货车需求增加，公司占据国内三分之一市场份额，在近期铁道部货车招标中有望继续保持，预计全年货车收入增加10%-20%；⑤随着普通线路绿皮车的逐渐淘汰，公司客车业务也将保持稳定增长。　

　　目标价格5.50元，给予强烈推荐评级：预测12年到14年收入858亿元、986亿元、1130亿元，净利润为41.17亿元、48.61亿元、56.64亿元。12年到14年EPS分别为：0.30、0.35、0.41元，对应PE为15、13、11倍。鉴于铁路投资不断加大，未来预期持续上调，目前公司估值偏低，我们给予公司12-14年18倍、16倍和14倍PE，预计6-12个月目标价5.5元。